O presidente do Fed, Jerome Powell, parecia dar confiança aos mercados em seu aumento de taxa pós-Fed. Ainda assim, a secretária do Tesouro, Janet Yellen, ao mesmo tempo, falando sobre o orçamento de Biden, parecia tirar um pouco dessa confiança. Ambos falando ao mesmo tempo pareciam reforçar a confiança, mas algumas das frases imprudentes das respostas de Janet Yellen pareciam compensar um tom mais equilibrado do presidente do Fed.
os preços também buscam confiança, pois a crise de confiança bancária, como já aludimos, viu um dos maiores futuros de petróleo e petróleo e liquidações de opções da história. No entanto, se o mercado se convencer de que esta crise bancária está sob controle, o dinheiro fluirá de volta para o petróleo, onde todos os dados apontam para fundamentos extremamente otimistas.
O Fed disse ontem que o sistema bancário dos EUA é sólido e resiliente. Eles também reconhecem que os desenvolvimentos recentes provavelmente resultarão em condições de crédito mais restritas para famílias e empresas e podem afetar a atividade econômica, as contratações e a inflação. A extensão desses efeitos é incerta. Queriam assegurar aos mercados que estão muito atentos aos riscos de inflação.
Jerome Powell também disse que não esperava que o Federal Reserve cortasse as taxas no final do ano. Os futuros de fundos do Fed veem isso de uma maneira diferente. Eles estão precificando aumentar as chances de um corte de taxa no final do ano.
No entanto, o otimismo do mercado parecia ter sido destruído quando Janet Yellen disse, de forma bastante indelicada, que “a falência de um pequeno banco comunitário poderia desencadear corridas bancárias tanto quanto a falência de um banco maior”. embora seja verdade, não foi exatamente o tipo de afirmação que inspira confiança em um mercado que já teve sua confiança abalada. O secretário do Tesouro, Yellen, também disse que “não estamos considerando garantir todos os depósitos bancários não segurados”. Essa foi uma proposta lançada anteriormente e parecia aliviar os temores de que, se você tivesse seu dinheiro em um banco regional, provavelmente deveria movê-lo. No entanto, mesmo considerando a possibilidade de que seus depósitos estivessem seguros, realmente forneceu a confiança que ajudou a impedir outra corrida aos bancos. Então, acho que teria respondido a essa pergunta de maneira um pouco diferente. Eu teria dito que eles ainda estavam estudando, mesmo que as chances de uma corrida total de todos os depósitos bancários fossem improváveis.
No final do dia, o Silicon Valley Bank tinha todos os seus depositantes cobertos. Eu teria pelo menos deixado em aberto a possibilidade de que o tesouro e as autoridades bancárias pudessem mais uma vez, em caso de emergência, devolver todos os depositantes não segurados. Não me interpretem mal. Não estou esperando que o governo apoie todos os depositantes sem seguro. No entanto, acho que quando você ajuda a criar uma crise tentando microgerenciar os mercados com muita conversa e pouca ação sobre a inflação, ou pelo menos ação adiada sobre a inflação, então você deve ser muito mais cuidadoso na maneira como apresenta suas planeja consertar o que você teve um grande papel em quebrar.
A crise de confiança ainda não atingiu a demanda global de petróleo. Na verdade, muito pelo contrário. De acordo com a Energy Information Administration (EIA), as exportações de petróleo dos EUA subiram para impressionantes 12 milhões de barris por dia, quase um recorde, já que o mundo está sugando combustíveis fósseis como um louco.
Isso está fora de contato com a liquidação maciça de petróleo. John Kemp, da Reuters, apontou que “os investidores de portfólio abandonaram futuros e opções de petróleo em uma das taxas mais rápidas já registradas nos estágios iniciais da crise bancária”. A Reuters mostrou que fundos de hedge e outros gestores de dinheiro venderam o equivalente a 139 milhões de barris nos seis contratos futuros e de opções mais importantes nos sete dias encerrados em 14 de março. O volume de vendas foi o 12º maior nas 522 semanas desde o ICE (NYSE: ) A Futures Europe e a US Commodity Futures Trading Commission começaram a publicar registros neste formato em 2013.
Os gestores de fundos venderam um total de 148 milhões de barris desde o final de janeiro, elevando sua posição combinada para 432 milhões de barris (20º percentil para todas as semanas desde 2013). Na semana mais recente, houve vendas pesadas de (-65 milhões de barris ), NYMEX e ICE WTI (-59 milhões), gasolina dos EUA (-12 milhões) e gasóleo europeu (-7 milhões), com apenas uma pequena compra de gasóleo dos EUA (+4 milhões).
Agora adicione a esses dados do EIA que mostram não apenas uma demanda robusta, mas também uma oferta extremamente restrita.
A EIA relatou um aumento de 1,1 milhão de barris na oferta de petróleo bruto, mas uma queda de um milhão de barris em Cushing, Oklahoma. A EIA diz que a oferta está 8% acima da média, mas isso ignora a queda recorde na oferta de reservas estratégicas de petróleo.
No entanto, uma queda maciça nos produtos deve causar alguma preocupação, pois o EIA mostrou que os estoques de gasolina diminuíram em 6,4 milhões de barris em relação à semana passada e estão cerca de 4% abaixo da média de cinco anos para esta época do ano. E os estoques de combustível destilado caíram 3,3 milhões de barris na semana passada e estão cerca de 9% abaixo da média de cinco anos para esta época do ano. A demanda semanal de gasolina e diesel aumentou e a demanda total de petróleo atingiu 20,26 milhões de barris por dia.
O que está claro é que a destruição da demanda por produtos petrolíferos em todo o mundo não foi afetada adversamente pelos aumentos das taxas de juros até agora. Qualquer fraqueza de demanda que vimos por causa de taxas mais altas parece ser compensada pela reabertura da China e pelo fato de que a Europa deve ser muito agressiva para garantir o abastecimento por causa dos riscos que enfrenta.
Mesmo que os comerciantes de petróleo tenham descartado futuros por causa da incerteza em torno da crise bancária, eles podem ter que comprá-los de volta, especialmente porque os bancos centrais globais serão um pouco mais pacifistas do que antes. Esperamos que em algum momento os preços do petróleo tenham que voltar porque o dumping no atacado das posições do petróleo foi baseado mais no medo do que na realidade.
A OPEP não está sendo abalada pela recente liquidação. Eles disseram que provavelmente continuarão com seu corte de produção de 2 milhões de barris por dia até o final de 2023, apesar da queda de preço que sugere que a Opep tem muita confiança de que essa demanda vai se sustentar. Na verdade, em todos os lugares que você olha quando se trata de preços da OPEP, parece que a demanda continua forte para a oferta da OPEP.
Hoje recebemos o relatório do gás natural. Minha expectativa é que veremos uma retirada considerável de 76 BCF do fornecimento. Muitas pessoas queriam comprar gás natural a longo prazo, e eu não os culpo, mas é apenas um comércio muito difícil no curto prazo. Eu acho que vai ser um pouco limitado com um viés de alta no final do ano.