Apesar de um curso “crise bancária” os investidores continuam a perseguir ações, desencadeando vários sinais de alta de compra. Conforme observado no boletim do fim de semana passado, existem duas razões principais para essa dicotomia atual. A primeira é psicológica e a segunda é puramente técnica.
O componente psicológico da recente desconsideração do risco financeiro e econômico subjacente é a resposta “pavloviana” às intervenções do Banco Central. A saber:
“Condicionamento clássico (também conhecido como pavloviano ou condicionamento respondente) refere-se a um procedimento de aprendizagem no qual um estímulo potente (por exemplo, comida) torna-se emparelhado com um estímulo previamente neutro (por exemplo, um sino). Pavlov descobriu que, quando introduzia o estímulo neutro, os cães começavam a salivar em antecipação ao estímulo potente, mesmo que não estivesse presente no momento. Este processo de aprendizagem resulta do “emparelhamento” psicológico dos estímulos.
É importante ressaltar que, para que o condicionamento funcione, o “estímulo neutro”, quando introduzido, deve ser seguido pelo “estímulo potente” para que o “emparelhamento” seja concluído. Para os investidores, à medida que o Fed introduzia cada rodada de “Flexibilidade Quantitativa”, o “estímulo neutro”, o mercado de ações subia, o “estímulo potente”.
Como mostrado, há uma alta correlação entre as mudanças no balanço do Fed e o mercado desde 2009.
Dada essa correlação, não deveria ser surpreendente que os investidores começassem a “salivar” como intervenções recentes para compensar a “crise bancária” fornecendo liquidez foi o “toque da campainha”.
Como discutido em “,” esses programas de liquidez não são programas de compra de ativos, mas sim empréstimos que devem ser reembolsados. No entanto, a reversão do processo de aperto do balanço do Fed era tudo o que os investidores precisavam ver.
Isso foi o suficiente para desencadear uma alta e desencadear sinais de compra de alta que forneceram suporte técnico para o mercado.
4200 antes do próximo declínio
em um início de fevereiro, discutimos os “sinais de venda”, o que nos levou a recomendar a redução das exposições a ações,
“Nosso principal indicador de ‘venda’ de curto prazo disparou pela primeira vez desde o início de dezembro. Tal já forneceu excelentes sinais de correções e comícios. O gráfico abaixo é cortesia de SimpleVisor.com e mostra nosso indicador proprietário de fluxo de dinheiro e o sinal de divergência de convergência de média móvel (MACD).
Embora esse sinal de venda NÃO signifique que o mercado está prestes a cair, ele sugere que, nas próximas semanas a meses, o mercado provavelmente se consolidará ou negociará em baixa. É por isso que reduzimos nosso risco de ações na semana passada antes da reunião do Fed.”
Após esse artigo, o mercado caiu, tirando o 200-DMA e quebrando o suporte crítico de tendência de alta das baixas de outubro. O mercado manteve o suporte nas mínimas de dezembro, mantendo intacta a tendência de alta.
Esses sinais agora se inverteram, sugerindo que os investidores devem aumentar cautelosamente o risco das ações para um rali de curto prazo.
Esse sinal MoneyFlow também é confirmado pelo indicador Moving Average Convergence Divergence (MACD) “sinal de compra”.
Conforme observado acima, há muitos motivos para permanecer cauteloso em relação aos mercados nos próximos 6 a 9 meses, pois o “efeito atraso” de aumentos de taxas impacta tanto a economia quanto os ganhos.
No entanto, com esses sinais de compra em vigor, os investidores devem aumentar modestamente a exposição às ações, já que o caminho provável para os preços das ações é maior nas próximas duas semanas a dois meses. Como mostrado, o alvo mais provável para o é 4200 antes que uma resistência séria seja encontrada e um nível razoável para obter lucros e novamente reduzir o risco.
No entanto, com a crise bancária ainda em andamento, isso pode limitar a alta dos preços das ações no curto prazo, o que pode manter qualquer rali contido entre 4.000 e 4.100. Observaremos nossos indicadores técnicos para o próximo sinal para reduzir o risco das ações, independentemente de onde os mercados estão. negociação.
Lembrando Bear Stearns
A pergunta óbvia é, “como os mercados poderiam desencadear sinais de compra otimistas e se recuperar em meio a uma crise bancária global?”
Uma breve revisão da história nos lembra de uma situação semelhante em meio aos estágios iniciais do “crise das hipotecas subprime”. Naquela época, o Bear Stearns tinha dois fundos hipotecários, ironicamente chamados “Crédito Estruturado de Alto Nível” e “Crédito estruturado de alto nível aumenta a alavancagem,” que falhou quando o mercado de crédito subprime implodiu e a liquidez evaporou. O resto, como dizem, é história.
Em 14 de março de 2008, o Federal Reserve Bank de Nova York (“FRBNY”) concordou em conceder um empréstimo de US$ 25 bilhões ao Bear Stearns garantido por ativos não onerados do Bear Stearns para fornecer ao Bear Stearns a liquidez por até 28 dias que o mercado estava recusando-se a fornecer. Pouco depois, o FRBNY mudou de ideia e disse ao Bear Stearns que o empréstimo de 28 dias não estava disponível para eles.
O acordo foi então alterado para onde o FRBNY criaria uma empresa (eventualmente se tornando a Maiden Lane LLC) para comprar $ 30 bilhões em ativos do Bear Stearns, e o JPMorgan Chase compraria o Bear Stearns em uma troca de ações no valor de $ 2 por ação, ou menos de 7 por cento do valor de mercado do Bear Stearns apenas dois dias antes.” – Wikipédia
O mercado estava sob pressão desde o início do ano, com o desenrolar do drama do Bear Stearns. O salvamento subsequente e as garantias de “estabilidade financeira” catalisou uma manifestação de socorro em junho.
Conclusão
Conforme observado acima, temos uma configuração semelhante nos mercados atualmente com sentimento negativo do investidor e garantias do Federal Reserve de que o “o sistema bancário é sólido e resiliente.”
Se é ou não, resta saber, e a declaração de Powell me lembrou a de Ben Bernanke declaração infame perante o Congresso em 2007:
“Não esperamos repercussões significativas do mercado subprime para o resto da economia ou para o sistema financeiro.”
Embora não esteja dizendo que estamos prestes a ter uma crise financeira, sugiro que há um nível elevado de risco para os mercados.
- Extrair dinheiro dos mercados para fundos do mercado monetário de mais de 4% reduz o poder de compra.
- A economia está desacelerando, o que reduzirá o crescimento dos lucros.
- Os aumentos de juros anteriores do Fed estão apenas começando a impactar a economia.
- Os padrões de empréstimos bancários estão se tornando mais rígidos, colocando mais restrições ao crescimento econômico.
- A inflação está desacelerando, reduzindo o poder de precificação das empresas e comprimindo as margens.
- O desemprego aumentará nos próximos meses.
Assim como em 2008, a economia estava em recessão; ainda não percebemos, pois os dados econômicos não o refletiam totalmente. No entanto, em retrospectiva, o desastre do Bear Stearns foi uma pista vital que algo no sistema havia quebrado.
Embora vejamos muitas semelhanças no sistema financeiro hoje, isso não significa que os mercados não possam se recuperar com base apenas em “ter esperança” e “otimismo.”
Uma recuperação em direção a 4200 é possível, pois a psicologia do investidor nem sempre é lógica.
No entanto, usaremos esse rali para reduzir o risco e reequilibrar as carteiras para proteger contra a fase final de baixa desse mercado, à medida que a percepção da recessão econômica se tornar visível.