O dinheiro não é mais lixo, cortesia de . Os rendimentos finais de ativos de risco também estão melhorando.
A fonte para a mudança nas taxas de pagamento, é claro, é uma série de aumentos de taxas pelo Federal Reserve e outros bancos centrais ao redor do mundo. A mudança mais notável está no caixa e equivalentes de caixa, como as letras do Tesouro, que atualmente rendem 4,84% em 22 de fevereiro.
O fascínio dos títulos do governo de vencimento curto, fundos do mercado monetário e similares são os mais atraentes em anos, lembra um analista. Jim Bianco, da Bianco Research, diz:
“Você obterá dois terços da valorização de longo prazo do mercado de ações sem nenhum risco. Isso vai proporcionar uma forte concorrência para o mercado de ações. Isso poderia sugar dinheiro do mercado de ações.”
Rendimentos mais altos equivalem a preços mais baixos para ativos de risco e, portanto, o alerta de Bianco não pode ser descartado. Em algum momento, as taxas de pagamento mais altas em ações, títulos de longo prazo e ações imobiliárias são boas demais para deixar passar. Estamos no ponto de taxas máximas de pagamento? Talvez não, em parte porque ainda se espera que o Fed eleve as taxas nas próximas reuniões do FOMC. Mas não há nenhum custo para olhar.
A revisão dos rendimentos finais das principais classes de ativos, com base em um conjunto de proxies de ETF, mostra um campo competitivo geral versus dinheiro. Decidir se esses pagamentos mais altos são o artigo genuíno em uma base ex-ante requer uma análise cuidadosa. Mas, como primeira aproximação, é útil comparar os rendimentos mais recentes. Nessa frente, as taxas de pagamento permanecem relativamente atraentes em geral.
O rendimento médio das principais classes de ativos caiu para 3,91%, com base nos dados até 22 de fevereiro, de acordo com dados da Morningstar.com. Isso está abaixo de uma média de 4,50% em meados de dezembro, embora ainda esteja bem acima de um ou dois anos antes.
Notavelmente, a carteira de risco é competitiva com os títulos do Tesouro dos EUA para – e vencimentos. Você pode obter um rendimento maior em governos de curto prazo, mas ir all-in com uma alocação de 100% em caixa e equivalentes é extremo e quase certamente terá um desempenho inferior a um conjunto diversificado de ativos de risco a longo prazo. Ainda mais quando você está sendo pago mais para suportar a volatilidade de curto prazo em ativos de risco atualmente.
Mas, como sugere Bianco, a volatilidade de curto prazo pode ser problemática no futuro previsível. Ou seja, (ainda) não há almoços grátis na busca desesperada por rendimento. A gestão de riscos ainda é necessária. Diversificar entre classes de ativos pode ajudar. Também é recomendável estudar o histórico de pagamento de um determinado fundo e estimar o caminho futuro para as taxas de juros e outros fatores macro.
Repensar o papel do dinheiro e seu rendimento crescente, como uma classe de ativos, também merece estar na lista. Além disso, a compra de títulos do Tesouro individuais, incluindo a variedade indexada à inflação, atrai atualmente para garantir rendimentos reais e/ou nominais mais altos.
Tenha em mente, também, que os rendimentos de pagamento de ações e outros ativos de risco não são garantidos (em contraste com os rendimentos atuais dos títulos do governo). E existe a possibilidade de que tudo o que você ganha em taxas de pagamento mais altas possa ser eliminado, e mais, em preços de ações mais baixos.
No entanto, o aumento nas taxas de pagamento é uma indicação de que você provavelmente ganhará mais em rendimento com uma carteira de risco em comparação com os anos anteriores ao Fed começar a aumentar as taxas em março de 2022. Isso por si só não é uma bala de prata, mas é um novo fator a ser considerado para atualizar as estratégias de alocação de ativos.