As previsões de recessão para os EUA continuam girando, mas o risco ainda parece baixo do ponto de vista das expectativas para o relatório do PIB do primeiro trimestre, agendado para 27 de abril, quando o Bureau of Economic Analysis publicará seu relatório preliminar.
A estimativa mediana para o primeiro trimestre continuou a subir, com base em um conjunto de previsões compiladas pelo CapitalSpectator.com. A atualização de hoje aponta para alta de 2,0% (taxa anual dessazonalizada). Isso marca uma redução moderada em relação ao aumento de 2,6% no quarto trimestre, mas a estimativa de hoje também sugere que as chances ainda são baixas de que uma nova recessão tenha começado.
PIB Real dos EUA vs. Expectativas
Observe também que o nowcast mediano atual aumentou modestamente em relação aos 1,7% anteriores para o primeiro trimestre, publicado em 29 de março. Por sua vez, o nowcast anterior marcou uma melhora em relação à atualização de 10 de março.
Apesar do recente fortalecimento da previsão do PIB médio, as conversas sobre a recessão continuam em ebulição. Business Insider notas essa semana:
“O medo de uma recessão iminente atingiu um pico este ano, com todos, desde estrategistas de mercado de Wall Street a CEOs de empresas, alertando sobre uma desaceleração na economia dos EUA.”
Isso se deve em parte à deterioração das perspectivas para os lucros corporativos, o que implica em problemas futuros para a economia.
“Os ganhos estimados para o S&P 500 para o primeiro trimestre são mais baixos hoje em comparação com as expectativas no início do trimestre. Espera-se agora que o índice registre seu maior declínio ano a ano nos ganhos desde o segundo trimestre de 2020”, informa John Butters, da FactSet, em uma nota de pesquisa.
No entanto, as previsões sombrias de várias fontes adiaram a data de início dos problemas na sequência de expectativas mais firmes para o relatório do PIB do primeiro trimestre deste mês. Um exemplo do renascimento das avaliações em tempo real da atividade econômica vem por meio dos últimos dados da pesquisa PMI, que apontam para uma corrida mais forte da atividade econômica nos últimos meses.
“O impulso para a recuperação da atividade foi uma expansão renovada em novos negócios em março”, informou a S&P Global no lançamento da semana passada de seu Global US Composite PMI (uma representação do PIB) para março. “A taxa de crescimento foi apenas marginal no geral, mas pôs fim a uma sequência de declínio de cinco meses. A recuperação foi liderada pela demanda doméstica, uma vez que uma contração ampla em novas exportações foi registrada novamente.”
No entanto, alguns analistas dizem que é apenas uma questão de tempo até que o rápido aumento das taxas de juros no ano passado leve a economia à recessão. Entre os sinais amplamente citados: a curva de rendimentos do Tesouro profundamente negativa. O spread 3 meses/10 anos, por exemplo, está atualmente negativo em 1,67 pontos percentuais.
Mas alguns observadores não estão comprando a perspectiva sombria. “O mercado de títulos enlouqueceu”, diz Dominique Dwor-Frecaut, estrategista sênior de mercado da empresa de pesquisa Macro Hive e ex-analista do Fed. “Pela primeira vez, estou do lado dos mercados de ações. Não vejo uma recessão chegando.”
A previsão atual do PIB para o primeiro trimestre concorda. O que está por vir para o segundo trimestre e além é outro tópico, mas, no momento, a busca por uma arma fumegante nos dados concretos da atividade econômica em tempo real ainda é positiva.