A correção do mercado começou. A questão que discutimos repetidamente nas últimas semanas é a batalha contínua entre as melhorias técnicas de alta e os fundamentos de baixa.
Em 27 de janeiro, nós discutido os sinais de alta que o mercado estava dando, apesar da postura agressiva contínua da política monetária.
O aumento do mercado continuou na semana passada, mas encontrou resistência na sexta-feira, já que os mercados estão avançando para 3 desvios padrão acima dos 50 DMA. No entanto, embora a fraqueza na sexta-feira não tenha sido inesperada, também é necessário determinar se a fuga atual é legítima.
Se o “mercado em baixa” for “cancelado”, saberemos em breve. Para confirmar se a fuga é sustentável, cancelando assim o mercado em baixa, é crucial recuar para a linha de tendência de baixa anterior que se mantém. Essa correção realizaria várias coisas, desde eliminar as condições de sobrecompra, transformar a resistência anterior em suporte e recarregar as posições vendidas do mercado para suportar um movimento de alta. A peça final do quebra-cabeça, se o recuo para o suporte se mantiver, será uma quebra acima das máximas da semana passada, confirmando a próxima perna mais alta. Isso colocaria 4300-4400 como um alvo em vigor.
Uma correção ABAIXO da linha de tendência de baixa e a interseção atual dos 50 e 200 DMA sugerirão que a quebra foi de fato uma “cabeça falsa”. Isso confirmará que o mercado em baixa permanece, e é provável que haja um novo teste das mínimas do ano passado.
Esse comentário continua sendo vital como nossa principal estratégia de curto prazo. “vender” indicador disparou pela primeira vez desde o início de dezembro. Tal já forneceu excelentes sinais de correções e comícios. O gráfico abaixo é cortesia de SimpleVisor.com e mostra nosso indicador proprietário de fluxo de dinheiro e o sinal de divergência de convergência de média móvel (MACD).
Embora esse sinal de venda não signifique que o mercado está prestes a cair, ele sugere que, nas próximas semanas a meses, o mercado provavelmente se consolidará ou negociará em baixa. É por isso que reduzimos nosso risco de ações na semana passada, antes da reunião do Fed.
Notavelmente, nossa análise anterior permanece crucial. Atualmente, existem vários níveis de suporte vital para o , conforme mostrado no gráfico abaixo.
- 4045 é a linha de tendência de baixa dos picos de alta de junho e dezembro (linha preta pontilhada).
- 4010 é o nível de retração anterior de 38,2% das baixas de outubro.
- 3969 é a média móvel crescente de 50 DMA que agora cruzou acima dos 200 DMA (linha laranja).
- 3942 é a interseção da linha de pescoço do padrão inverso cabeça-e-ombros e o 200-DMA (linha preta).
Se a correção do mercado violar todos esses suportes, isso sugerirá o “mercado baixista” permanece intacta e a recuperação das mínimas de outubro foi outro “cabeça falsa”.
Mas isso é possível?
Os investidores estão muito otimistas
Notamos várias vezes que nossa preocupação mais significativa com o “mercado baixista” e a “recessão” chamadas foi isso todos esperavam.
“Do ponto de vista contrário ao investimento, todos permanecem pessimistas, apesar de um mercado que corrigiu durante todo o ano passado. Eu fiz uma pesquisa com meus seguidores no Twitter recentemente para avaliar o mercado.
Dos 1.280 votos expressos na pesquisa, cerca de 73% dos entrevistados antecipam que o mercado ficará em baixa ao longo de 2023. Essa visão também corresponde ao nosso indicador de sentimento do investidor profissional e de varejo, que, embora tenha melhorado em relação às mínimas de outubro, permanece deprimido. ”
Tweet de Lance Roberts
Como afirma a regra número 9 de Bob Farrell:
“Quando todos os especialistas e previsões concordam – algo mais vai acontecer.”
Como investidor contrário, os excessos são construídos por todos que apostam no mesmo lado do negócio. Quando o mercado atingiu o pico em janeiro de 2022, todos estavam extremamente otimistas e ninguém esperava uma queda de 20%. Sam Stovall, estrategista de investimentos da Standard & Poor’s, afirmou certa vez:
“Se todos estão otimistas, quem resta para comprar? Se todos estão pessimistas, quem resta para vender?”
Curiosamente, desde janeiro, o “grosseiro” perspectiva deu lugar a uma “aterrissagem econômica suave”, e o sentimento pessimista desapareceu rapidamente. Os investidores de varejo aumentaram acentuadamente suas alocações de capital nos últimos dois meses, diminuindo drasticamente suas reservas de caixa.
Isso se alinha com o forte aumento no sentimento otimista de investidores profissionais e de varejo.
Além disso, investidores profissionais entraram no mercado nas últimas semanas, levando as exposições a níveis mais otimistas.
Do ponto de vista contrário, uma mudança acentuada no sentimento otimista era necessária para que os ursos recuperassem o controle da narrativa. Mas é aqui que a batalha começa.
A Batalha Começa
Michael Hartnett, do BofA, recentemente estabeleceu os parâmetros da próxima batalha entre os técnicos de alta e os fundamentos de baixa.
“I-Bear: inflação secular (= taxas mais altas e volatilidade) + fim da era do QE (o Fed comprou US$ 7,5 trilhões desde o Lehman) + fim da era das recompras dos EUA (corporações compraram US$ 7,7 trilhões desde o Lehman).
I-Bull: esse roteiro muda se ocorrer um pouso forçado nos salários antes de um pouso forçado na economia, se o mundo pós-pandemia voltar à estagnação secular de alta dos últimos 15 anos.
I-Errado: choque de inflação causou choque de taxas e choque de Wall St, mas até agora ainda não causou choque de recessão; o atraso da política monetária flexível (através de Wall St) para a economia foi instantâneo em 2020; o atraso da política monetária mais rígida foi muito, muito maior nos últimos 12 meses; isso ocorre porque as recessões são causadas por refinanciamentos e redundâncias, e nenhum dos dois está acontecendo“
A última parte é a mais crítica. Todos esperam que o Fed corte e os políticos entrem em pânico com mais cheques de estímulo, descontos e perdão de dívidas, ao primeiro sinal de recessão. O problema com essa visão é que, com um Congresso profundamente dividido, a experiência de inflação da última empreitada e nenhum estresse financeiro, é improvável que isso aconteça.
No entanto, os bancos que restringem os padrões de empréstimo em geral são um risco para o mercado e a economia. Isso inclui cartões de crédito. Como afirma Hartnett,
“…taxa de poupança pessoal ultrabaixa e gastos ultraaltos com cartão de crédito sob ameaça… provavelmente não será preciso muito desemprego para o consumidor dos EUA provocar preocupações de um pouso forçado.”
O colapso na oferta monetária do M2 sugere uma contração da inflação e o crescimento econômico é provável.
Nos próximos meses, alguns riscos podem minar o suporte otimista de um “Pausa Alimentar” e um “pouso suave.”
- Se o avanço do mercado continuar e a economia evitar a recessão, não há precisar para o Fed reduzir as taxas.
- Mais importante, também não há razão para o Fed parar de reduzir a liquidez por meio de seu balanço.
- Além disso, um cenário de aterrissagem suave não dá ao Congresso nenhuma razão para fornecer apoio fiscal sem impulsionar a oferta monetária.
Enquanto os touros permanecem no controle do mercado, devemos negociá-lo de acordo. No entanto, o risco para a visão otimista continua sendo um desafio para o restante deste ano.
Nas próximas semanas, o “comércio de dor” é provavelmente menor à medida que a correção continua. Se os touros vencerem esta batalha, esses níveis de suporte cruciais se manterão. Caso contrário, provavelmente iniciaremos um declínio mais profundo à medida que os fundamentos de baixa assumirem o controle.
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