Espere aumentar; Eu não me importo com o que as manchetes dizem. A curva de volatilidade implícita parece assustadora, com muitas voltas e reviravoltas acentuadas. A estrutura a termo do S&P 500 está em todo lugar e, francamente, acho que é muito baixa, dada a quantidade de risco no mercado em torno de , o relatório, e nas próximas três semanas. Eu ficaria chocado se a volatilidade implícita de curto prazo não aumentasse significativamente nas próximas duas semanas.
Estrutura do Termo do Índice S&P 500
1. Powell esta semana
Jay Powell estará diante do Congresso na terça e quarta-feira desta semana. Isso pode permitir que o presidente visualize o que está por vir na reunião do FOMC de março, mas, na maioria das vezes, parece improvável que haja mais do que um aumento de taxa de 25 pontos-base. No entanto, ele poderia indicar que as taxas podem precisar subir um pouco mais do que o que foi pensado na reunião de dezembro do FOMC. O que seria mais significativo é se ele sugerisse que as taxas podem precisar ir acima do tendencia central de 5,1 a 5,4%.
O mercado atualmente vê um aumento para 5,45%, então uma conversa dura de Powell sobre aumentos de taxas confirmaria o que o mercado já vê. Não é provável que Powell tenha munição para aumentar ainda mais as taxas neste momento, pois é provável que ele permaneça no modo de dependência de dados. Mas quem sabe, esta será a primeira vez que veremos Powell sem Brainard respirando em seu pescoço. Com o líder dos Doves não mais no FOMC, isso pode encorajar Powell a ser um pouco mais duro, especialmente devido ao ressurgimento econômico e às expectativas de aumento da inflação.
Tabela de taxas dos fundos federais
2. Expectativas de inflação
As expectativas de inflação implícita de um ano subiram esta semana e atingiram seu nível mais alto desde o verão, subindo para 3,66%. Este não é um sinal positivo para a direção geral da inflação e sugere uma potencial aceleração nos próximos meses.
Tabela de Expectativas de Inflação
3. S&P 500
Ainda assim, as ações subiram na semana passada, após a palavra do presidente do Fed de Atlanta, Bostic, que indicou que o Fed poderia “pausar” em meados do verão. Parece ótimo, mas também sugere que provavelmente teremos um aumento de 25 bps em março, maio, junho e possivelmente julho, e depois faremos uma pausa. Mas, novamente, os algos não devem ser sábios; eles apenas leram as palavras-chave, o que gerou uma alta no meio do dia.
A manifestação continuou até sexta-feira. Parece complicado imaginar que uma manifestação provocada por algo aparentemente insignificante tenha pernas. Mas, dada a diferença entre 4050 e 4080, deve haver uma resistência muito boa nessa região que mantém as coisas sob controle. O S&P 500 poderia subir para cerca de 4.080? Sim, parece possível. Também marcaria o nível de retração de 50% do pico de 2 de fevereiro. No entanto, os dados devem começar a assumir até terça ou quarta-feira. No entanto, os dados econômicos que chegarão nesta semana determinarão em grande parte o caminho que os mercados seguirão a partir daqui.
O relatório de empregos será divulgado na sexta-feira e as expectativas são de que 215.000 novos empregos tenham sido criados, enquanto a expectativa é de permanecer em 3,4% e aumentar 4,7% ano a ano. As taxas subiram antes deste ponto de dados, então provavelmente será necessário algo quente para manter o impulso ascendente na extremidade mais longa da curva.
4. 10 anos
Por enquanto, o hit atingiu a resistência em torno de 4,1%. Um impulso acima de 4,1% configura um novo teste das máximas e um caminho para uma nova máxima.
5. JPMorgan
O JPMorgan (NYSE:) tem negociado de lado para cima nos últimos dois meses. Parece estar em um padrão de distribuição e em uma fase corretiva das quedas do ano passado. A ação quase completou uma retração de 61,8% das mínimas, o que pode explicar por que ela parou, com as tendências de momentum mais baixas. As ações dos bancos vêm nos dizendo que a economia não caminha para uma recessão por algum tempo. No entanto, com taxas profundamente invertidas e crescentes, temos que nos perguntar quais serão os impactos no crescimento do crédito e na receita líquida de juros. Embora os bancos possam, sem dúvida, ganhar mais dinheiro com taxas mais altas, uma curva de rendimento invertida pode prejudicar. Este é um bom proxy para a saúde da economia e do mercado em geral. Portanto, uma deterioração adicional no desempenho da ação seria reveladora. Da mesma forma, um impulso acima de US$ 146 pode ser um desenvolvimento positivo para a economia.
6. Procter & Gamble
A Procter & Gamble (NYSE:) parece ser a melhor empresa de margem bruta, e as ações estão pairando em torno da resistência em US$ 141. Em um ambiente de alta de preços, uma empresa que consegue repassar o aumento de custos pode ampliar as margens e vice-versa. Se a P&G subir, isso pode indicar que as margens estão começando a melhorar. No momento, está nos dizendo que as margens não têm sido saudáveis. O momento é de baixa e a média móvel de 200 dias provavelmente oferecerá forte resistência. Uma alta acima de US$ 142 é positiva para as margens do S&P 500, enquanto uma queda para US$ 123 é negativa.
Boa sorte esta semana!