Depois de sofrer no ano passado, os títulos de renda fixa dos EUA recuperaram algumas das perdas até agora em 2023, com base em um conjunto de ETFs até o fechamento de ontem (9 de fevereiro). Mas com o Federal Reserve ainda tentando elevar as taxas de juros para domar, as perspectivas para os títulos ainda são obscuras.
No momento, no entanto, uma ampla revisão da renda fixa dos EUA está mostrando ganhos generalizados neste ano. Liderando a recuperação: iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:), que subiu 5,3% desde o fechamento de 2022.
Decidir se o TLT e os títulos em geral podem continuar a se recuperar é complicado após comentários renovados de autoridades do Fed, que alertam que mais aumentos de juros estão por vir. O governador do Fed, Christopher Waller, por exemplo, disse esta semana que, embora a política monetária mais rígida tenha contribuído para reduzir a inflação, “temos que ir mais longe”.
Ele adicionou:
“Pode ser uma luta longa, com taxas de juros mais altas por mais tempo do que alguns estão esperando atualmente. Mas não hesitarei em fazer o que for necessário para realizar meu trabalho.”
Títulos dos EUA – Desempenho do ETF
Taxas mais altas implicam preços de títulos mais baixos porque os dois lados dessa moeda geralmente se movem inversamente um ao outro. A visão otimista é que o mercado de títulos precificou a maioria (todos?) Talvez, mas alguns analistas dizem que a multidão continua excessivamente otimista sobre onde está a taxa terminal do Fed e quanto tempo durará esse pico.
Quanto ao futuro imediato, os futuros de fundos do Fed estão atualmente precificando uma probabilidade de 90% de que o banco central aumentará seus 25 pontos-base novamente na próxima reunião do FOMC em 22 de março, de acordo com Ferramenta CME FedWatch. Outro aumento de ¼ de ponto é estimado em uma probabilidade de mais de 70% para a reunião de maio.
O Goldman Sachs também está procurando taxas mais altas. Analistas do banco de investimento aconselharam,
“Esperamos que o Fed entregue aumentos de 25 pontos-base em março e maio para uma taxa de fundos de pico de 5,00-5,25%, embora mais aumentos possam ser necessários se a economia reacelerar à medida que o arrasto no crescimento do aperto da política anterior desaparecer.”
O mercado do Tesouro ajustou seu recente pivô dovish levantando o , que é amplamente visto como um substituto para as perspectivas de política monetária de curto prazo do Fed. Depois de cair para a marca de 4% no início deste ano, a taxa de 2 anos se recuperou este mês, subindo na quinta-feira para 4,48% – o nível mais alto desde novembro.
Rendimento do Tesouro dos EUA de 2 anos versus taxas efetivas dos fundos federais
O mercado de títulos, ao que parece, está lutando para avaliar as perspectivas para o pico das taxas. O cálculo parece destinado a permanecer confuso, na melhor das hipóteses, com base nas expectativas para a atualização da próxima semana (14 de fevereiro) sobre a inflação ao consumidor de janeiro.
Depois de uma queda no IPC para dezembro – a primeira queda em mais de um ano – os economistas estão procurando uma recuperação na pressão de preços por meio de um aumento mensal de 0,5%, de acordo com TradingEconomics.com. Se corretas, as notícias podem fortalecer a decisão do Fed de aumentar ainda mais as taxas e adiar os cortes por mais tempo.
O principal argumento: é prematuro ler a recuperação deste ano no mercado de títulos como um sinal de que é claro navegar daqui para frente para títulos de renda fixa.