Tendo subido até 45% desde o verão passado, a última coisa que os investidores da corretora Charles Schwab Corporação (NYSE:) esperaria uma queda da mesma magnitude em apenas três sessões. No entanto, foi o que aconteceu nos últimos dias desde que o colapso do SVB na última sexta-feira fez com que os investidores fugissem de qualquer ação relacionada a finanças.
Na última quarta-feira, as ações fecharam em pouco mais de US$ 76 e ficaram relativamente estáveis. No final da quinta-feira, eles estavam em $ 66, na sexta-feira estavam em $ 58, enquanto poucas horas depois da abertura de segunda-feira estavam em $ 45. Para contextualizar, é nesse nível que eles passam a maior parte do tempo entre 2017 e 2020 negociando.
Então o que aconteceu?
A fraqueza impressionante, como visto em pessoas como Banco Primeira República (NYSE: NYSE:) e outros bancos regionais que se parecem muito mais com o SVB do que com o Schwab era compreensível. Mas o que levou os investidores a sair de uma empresa que vinha superando todos os anos desde 2018? Parece ter surgido de comentários do CFO da empresa, Peter Crawford, em janeiro.
Como parte da atualização de negócios de inverno de 2023 da empresa, Crawford comentou: “sobre suas expectativas de classificação de caixa, que ocorre quando os clientes transferem seu dinheiro para fundos do mercado monetário com pagamentos mais altos a partir de depósitos bancários de menor rendimento”. Ele destacou suas expectativas de que o fluxo de caixa desacelere ao longo de 2023, enquanto alerta que os ativos que rendem juros podem enfrentar uma queda de dois dígitos com o aumento das taxas.
Os analistas leram isso como um alerta sobre o impacto que isso teria no balanço patrimonial da Schwab e havia uma pequena fraqueza nas ações na época. No entanto, a quebra repentina do SVB devido a ativos com taxas de juros de baixo desempenho na semana passada fez com que muitos investidores questionassem o quão expostas outras empresas como a Schwab estão.
Daí a maior queda da história da ação até a manhã de segunda-feira. Desde então, porém, as coisas começaram a mudar e é aqui que vemos uma grande oportunidade se abrindo. Tendo caído 40% desde a alta da semana passada até segunda-feira, as ações tiveram uma recuperação notável e subiram mais de 30% no fechamento de quarta-feira. Eles ainda estão a 30% de distância de desfazer todo o dano, e várias grandes vozes em Wall Street estão alertando sobre a probabilidade disso no curto prazo.
O Morgan Stanley foi um dos primeiros bancos a considerar a liquidação exagerada, com o analista Michael Cyprys reiterando sua classificação de excesso de peso durante o banho de sangue de sexta-feira. Em uma nota aos clientes, ele escreveu que a queda contínua nas ações foi “uma reação instintiva que se soma a preocupações de longa data sobre a distribuição de dinheiro”.
No entanto, ele e sua equipe veem a queda de Schwab como “um ponto de entrada atraente para uma franquia de alta qualidade que deve ser capaz de lidar melhor com os riscos de liquidez do que com os preços de mercado, dada a força/flexibilidade financeira significativa, perfil de liquidez e ganhos/geração de capital significativos “.
Envolver-se
O pessoal do Citi seguiu o exemplo com uma atualização completa de Neutral para Buy na segunda-feira, com o analista Christopher Allen escrevendo que “não vemos um risco material para os depósitos saindo do SCHW dada a composição de sua base de depósitos e proteções do cliente”. um sinal de quão grande essa queda pode ter dado aos investidores, o bilionário Ron Baron anunciou que havia carregado as ações durante a sessão de segunda-feira. Todos os sinais apontam para a queda em Schwab especificamente sendo uma reação exagerada completa que em breve será desfeito.
Embora, é claro, possa haver incógnitas surpresas à espreita, assim como havia para o SVB, o Charles Schwab não é um banco regional focado em um tipo de nicho de cliente. Trata-se de uma ação cuja receita aumenta a cada ano desde pelo menos 2013 e cujo lucro líquido anual bate recordes. No que diz respeito às apostas seguras quando se trata de buscar um retorno de 30%, não há nada melhor do que isso.
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